二度冲刺港股创业板上市中国第四大一次性塑料

  扫描或点击关注中金在线日,资本邦获悉,拟在港股上市公司易和国际于6月28日通过港交所聆讯,中毅资本为其独家保荐人。公司于2019年6月24日第一次递交上市申请,于2019年12月30日再次递交上市申请,拟于港交所创业板GEM上市。

  易和国际主要在中国从事设计、开发、生产及销售一次性塑料快餐盒。据弗若斯特沙利文报告,于2019年按销售额计,该公司为中国第四大一次性塑料快餐盒公司,所占市场份额达2.2%。

  于往绩记录期间,易和国际的客户主要为于中国从事一次性塑料快餐盒贸易,餐饮批发或零售及酒店业务的公司,部分客户位于海外国家。于往绩记录期间,五大客户分别占公司总收益约39.4%、37.5%及37.8%,而最大客户占总收益百分比分别为13.1%、12.4%及12%。

  公司的产品主要以“爵士兔”品牌销售,小部分产品作为非品牌产品销售。2017-2019年,“爵士兔”品牌产品销量分别为1.1万吨、1.2万吨及1.3万吨,平均售价分别为1.4万元/吨、1.5万元/吨及1.53万元/吨。2017-2019年,该公司录得收益分别约为1.66亿元、1.93亿元及2.13亿元;2017-2019,公司年内溢利分别为2266.4万元、2258万元及2076.5万元。截至2019年12月31日止三个年度,易和国际自五大供应商的采购额分别占总采购额约82.5%、83.4%及82.9%,自最大供应商的采购额分别占总采购额约26.6%、26.1%及24.7%,由此可见易和国际对于五大供应商的依赖度较高。易和国际坦言,供应公司生产所用的聚丙烯树脂的主要供应商集中,公司一般不会与供应商订立任何长期协议。倘供应商日后无法或不愿意满足订单需求,公司的运营或会终止。

  值得注意的是,公司的“爵士兔”品牌产品的毛利率分别为29.2%、28.9%及28.8%,而非品牌产品的毛利率分别为24.1%、23.9%及25.2%。因此倘非品牌产品的采购订单增加,而“爵士兔”品牌产品的采购订单减少,公司整体毛利率将会因而减少。

  此外,易和国际或面临客户的信贷风险,而基于公司与客户的业务安排,导致贸易应收款项及贸易应付款项周转天数互不相配,将影响公司的现金流入。

  截至2019年12月31日止三个年度,易和国际的平均贸易应收款项周转天数分别约为57天、58天及57天,而公司的贸易应付款项周转天数(按平均贸易应付

  款项除以销售成本乘以365天整个财政年度计算)分别维持约36天、42天及48天。因此,

  公司向供应商付款的信贷期一般短于公司向客户提供的信贷期,因此,易和国际的现金流入及

  流出可能错配。随着公司的经营拓展,公司董事预期现金流出较现金流入增幅更快。截至 2019年12月31日止三个年度,经营活动所产生的现金净额分别约为2220万元、

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